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净资产收益率有着怎样的缺陷

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-10-17 浏览次数:25
核心提示:净资产收益率又称股东权益收益率是净利润与平均股东权益的百分比是公司税后利润除以净资产得到的百分比率该指标反映股东权益的收

净资产收益率又称股东权益收益率是净利润与平均股东权益的百分比是公司税后利润除以净资产得到的百分比率该指标反映股东权益的收益水平用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高说明投资带来的收益越高。

一般来说负债增加会导致净资产收益率的上升。企业资产包括了两部分一部分是股东的投资即所有者权益(它是股东投入的股本企业公积金和留存收益等的总和)另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率借入的资金过多会增大企业的财务风险但一般可以提高盈利借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。

第一净资产收益率的计算分子是净利润分母是净资产由于企业的净利润并非仅是净资产所产生的因而分子分母的计算口径并不一致从逻辑上是不合理的。

第二净资产收益率可以反映企业净资产(股权资金)的收益水平但并不能全面反映一个企业的资金运用能力。

道理十分明显全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标应当是总资产收益率而非净资产收益率所谓总资产收益率计算公式是:

净利润÷资产总额(负债十所有者权益)×100%。

比较一下它与净资产收益率的差别仅在于分母的计算范围上净资产收益率的计算分母是净资产总资产收益率的计算分母是全部资产这样分子分母才具有可比性在计算口径上才是一致的。

第三运用净资产收益率考核企业资金利用效果存在很多局限性。

1每股收益与净资产收益率指标互补性不强。由于各个上市公司的资产规模不相等因而不能以各企业的收益绝对值指标来考核其效益和管理水平。考核标准主要是每股收益和净资产收益率两项相对数指标然而每股收益主要是考核企业股权资金的使用情况净资产收益率虽然考核范围略大(净资产包括股本、资本公积、盈余公积、未分配利润)但也只是反映了企业权益性资金的使用情况显然在考核企业效益指标体系的设计上需要调整和完善。

2以净资产收益率作为考核指标不利于企业的横向比较。由于企业负债率的差别如某些企业负债畸高导致某些微利企业净资产收益率却偏高甚至达到了配股要求而有些企业尽管效益不错但由于财务结构合理负债较低净资产收益率却较低并且有可能达不到配股要求。

3考核净资产收益率指标也不利于对企业进行纵向比较分析。企业可通过诸如以负债回购股权的方式来提高每股收益和净资产收益率而实际上该企业经济效益和资金利用效果并未提高。以200O年度实施国有股回购的上市公司“云天化”为例该公司2000年的利润总额和净利润分别比1999年下降了33.66%和 36.58%但由于当年回购国有股2亿股每股收益和净资产收益率分别只下降了0.01元和2.33%下降幅度分别只是2%和13%。这种考核结果无疑会对投资者的决策产生不良影响。

由上可以看出以净资产收益率指标作为企业再筹资的考核标准弊病较多而改用总资产收益率考核较之要合理得多一方面可以恰当地反映企业资金利用效果帮助投资者作出正确的投资决策也可以在一定程度上避免企业玩“数字游戏”达标。因此全面地考核企业资金利用效用引导社会资源的合理流动真正使资金流向经济效益高的企业抑制企业筹资冲动应改用总资产收益率来作为配股和增发的考核标准。


 
 
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