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新股嘉必优787089申购价值分析

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-12-10 浏览次数:18
核心提示:喜欢申购打新的股民注意了,12月10日又有一只新股上市申购了,嘉必优正式在上交所科创板上市申购,申购代码为787089。主营业务发
喜欢申购打新的股民注意了,12月10日又有一只新股上市申购了,嘉必优正式在上交所科创板上市申购,申购代码为787089。
主营业务
发行人以生物技术为立足之本,集成工业菌种定向优化技术、发酵精细调控技术、高效分离纯化制备技术,通过可持续的微生物合成制造方式,为全球营养与健康领域的客户提供高品质的营养素产品与创新的解决方案。公司的主营业务包括多不饱和脂肪酸 ARA、藻油 DHA 及 SA、天然 β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售,产品广泛应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂和健康食品、特殊医学用途配方食品等领域。
前五大客户:报告期内,公司的主要客户多为国内外知名婴幼儿配方奶粉企业,公司向前五大客户销售收入占营业收入的比重分别为 71.40%、67.21%、63.16%和 69.58%,下游客户的集中度相对较高。如若未来主要客户因其经营策略调整、经营状况不佳、行业性需求下滑,或转向公司竞争对手大量采购,从而减少对公司的采购订单,将对公司经营业绩产生较大的不利影响。另外,如若主要客户出现重大经营或财务风险,公司对其货款回收将面临较大风险。
市场竞争态势
花生四烯酸ARA作为人体生长和发育所必需的脂肪酸之一,由于婴幼儿自身合成ARA的能力较低,从外界摄入足量的ARA对婴幼儿的健康发育具有重要意义。全球市场上已在婴幼儿食品中广泛添加ARA。
二十二碳六烯酸DHA是神经系统细胞(如大脑和视网膜细胞)生长及维持所需的一种重要的多不饱和脂肪酸,人体自身难以合成,须从外界摄取。
根据咨询机构Coherent Market Insights的预计,2018年,全球ARA和藻油DHA市场容量为4.47亿美元,到2026年,全球ARA和藻油DHA的市场容量将达到12.26亿美元,行业内市场容量将保持13.45%的复合增长率;中国市场对于ARA和藻油DHA的需求将保持16.47%年复合增长率,高于全球市场13.45%的增长速度。
经测算,2018年嘉必优ARA和藻油DHA占全球行业市场容量分别为17.52%和2.69%;ARA在国内市场的份额较高,但在全球市场的占比仍相对较低。
帝斯曼占据全球ARA、藻油DHA市场的主要份额。帝斯曼在全球范围内多个国家申请了ARA的专利保护,专利有效期陆续将于2023年前到期。嘉必优已经与帝斯曼达成专利和解,经授权,可以在帝斯曼的专利区国家销售一定规模的ARA产品。
国内ARA、藻油DHA竞争者包括润科生物、福星生物、罗盖特等。嘉必优占据了ARA最大的国内市场份额,主要客户包括贝因美、伊利、飞鹤、君乐宝、圣元、雅士利等国内知名乳企。藻油DHA在2013年实现产业化,目前处于快速拓展市场阶段。
技术保护、团队及财务表征
截止目前嘉必优及控股子公司共拥有发明专利29项,实用新型专利6项。


嘉必优主导参与了《食品安全国家标准食品添加剂花生四烯酸油脂(发酵法)》(GB26401-2011)、《食品安全国家标准食品添加剂二十二碳六烯酸油脂(发酵法)》(GB26400-2011)等国家标准的制订;承担了花生四烯酸发酵生产关键技术创新及工艺集成、二十二碳六烯酸发酵生产的关键技术创新及产业化等国家863计划项目。
核心技术人员为常务副总经理兼总工程师汪志明、李翔宇、尚耘、陆姝欢、肖敏等生物化工、化学应用工程、微生物学、分子生物学、检测分析学等交叉专业人才。
嘉必优2018年毛利率为49%,三年累计研发支出占比6%,应收账款占比42%。财务表征较好。
他的核心竞争力包括:
知识产权:公司及子公司已获授权专利共计35项,其中发明专利29项,尚处于申请阶段的专利106项。
先发优势:公司是国内最早从事以微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的企业之一。
财务状况
业绩情况:2014年-2018年底,公司的营业总收入分别为18,652.95元、18,115.73万元、18,980.31万元、22,855.92万元、28,610.56万元,2014-2018年的年均复合增长率为12.10%,归母净利润分别为3,765.98元、1,954.53万元、4,696.34万元、6,577.91万元、9,698.60万元,2016-2018年的年均复合增长率为49.25%。
 
 
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